资产管理新时代 以目标为导向的受委托资产管理之路

在当今复杂多变的全球经济环境下，资产管理行业正步入一个全新的时代。诺亚控股集团战略客户中心负责人陈昆才先生，基于其深厚的行业洞察与实践经验，对于如何在新时代背景下，围绕目标开展受委托资产管理，提出了系统性的思考与战略方向。

一、新时代资产管理的核心特征

陈昆才指出，资产管理新时代的核心特征表现为：全球低利率环境常态化、市场波动加剧、投资者需求从单一收益追求转向综合财富规划、以及科技对资产管理效率的深度重塑。在这样的背景下，传统的以产品为中心、短期业绩导向的委托模式已难以满足高净值客户及机构投资者的长期诉求。受委托资产管理的本质，正在从“管钱”向“管目标”演进。

二、围绕目标：受委托资产管理的逻辑起点

“围绕目标”意味着资产管理不再是孤立地配置某一类资产，而是从委托人的人生阶段、家族传承、企业流动性管理、风险偏好等具体目标出发，反向推导资产配置方案。陈昆才强调，诺亚战略客户中心在实践中，首先与客户共同确立清晰、可量化、可追踪的“目标契约”——包括收益目标、风险阈值、流动性要求、期限匹配及非财务目标（如社会责任、家族价值观传递）。只有当目标被明确界定后，受委托资产管理才拥有可验证的成功标准。

三、受委托资产管理的四大支柱

在陈昆才的框架下，围绕目标的受委托资产管理需依托四大支柱：

1. 目标画像与KYC深度化：突破传统风险测评问卷，通过多维度访谈和数据分析，构建包括财富来源、家庭结构、税务身份、企业周期、慈善意愿等在内的完整目标画像。
2. 多资产、多策略的动态配置：不再依赖单一资产类别或明星基金经理，而是运用全球多资产、多策略组合，包括私募股权、二级市场、房地产、信贷、对冲基金及碳中和主题等，并根据目标进展进行纪律性再平衡。
3. 全委托与投顾结合的模式创新：对于目标明确、信任度高的客户，提供全委托管理，让专业团队在授权范围内灵活决策；对于偏好参与的客户，提供“目标模拟器+投顾建议”，确保客户理解每一步与目标的关联。
4. 透明化、持续化的目标复盘机制：通过数字化平台定期向委托人展示“目标达成度看板”，不仅报告收益率，更报告相对于目标的风险、流动性、成本及偏差原因，并及时调整路径。

四、诺亚战略客户中心的实践路径

陈昆才介绍，诺亚战略客户中心已逐步构建以目标为导向的受委托资产管理闭环。第一，设立“目标规划工作坊”，由财务顾问、投资经理、法律税务专家组成联合团队，协助客户绘制不超过五年的关键目标里程碑。第二，采用全球开放式产品架构，既内部筛选优质管理人，也与外部顶级机构合作，确保选择面的广度与独立性。第三，开发目标动态仿真系统，模拟不同市场情境下各类目标（如子女教育金、家族企业应急流动性、退休现金流）的实现概率。第四，建立季度“目标对账”制度，将实际结果与初始目标轨迹对比，分析偏误来源，并做出战术调整或目标重置建议。

五、挑战与应对：新时代下的受托责任

陈昆才也坦言，围绕目标的受委托资产管理面临多重挑战。市场环境的不可预测性使得短期目标经常发生漂移；委托人行为偏差可能导致频繁更改目标；而跨周期、跨代际目标又需要极高的信任与治理结构。为此，他强调受托方必须恪守三项原则：一是“目标不朽、策略可调”，即目标框架相对稳定，而实现路径允许灵活变动；二是“全过程透明”，所有利益冲突、费用结构和业绩归因均向委托人完全披露；三是“代际视角”，对于家族客户，需要设立家族理事会或家族宪章，将资产管理目标嵌入更广泛的家族治理中。

六、未来展望

陈昆才认为，资产管理行业的竞争将不再仅体现为投资能力，更体现为目标规划能力、受托责任履行能力和客户长期陪伴能力。在资产管理新时代，谁能真正以委托人的目标为中心，谁就能在受委托资产管理的蓝海中建立持久的护城河。诺亚控股集团战略客户中心将继续深化“目标驱动、透明受托、长期共生”的模式，助力客户在不确定性中实现确定的人生与财富愿景。